从蒙牛2016年的财报看来，这一乳制品巨头正经历冰火两重天。自身业务获得强势增长的同时，收购来的雅士利、多美滋、现代牧业全线亏损。尤其是肩负重整蒙牛奶粉业务的雅士利，其2016年销量及商誉减值给蒙牛造成了24.3亿的亏损，超过了蒙牛上年的净利润总额（23.67亿元）。

3月29日晚间，蒙牛乳业（02319.HK）发布了2016年度业绩公告。公告显示，蒙牛2016年全年实现销售收入537.8亿元人民币，同比增长9.7%。净亏损7.51亿，上年同期该数字为23.67亿元。

财报显示，2016年蒙牛的核心业务保持强势增长。基础白奶、特仑苏、纯甄、冠益乳等多个产品均高于行业增长，冰品亦出现逆势增长。其中，低温品类仍保持市场份额第一，常温品类中的特仑苏销量超过110亿，实现超出行业的增长。特仑苏、纯甄、冠益乳等高端品牌的销售额已经占到蒙牛总销售额的一半。蒙牛在公告中称，这是公司不断加大市场建设、强化渠道管控等进行主动调整取得的结果。

从产品上看，蒙牛近90%的营收来自液态奶产品。其中以特仑苏、未来星为代表的UHT奶（超高温瞬时灭菌奶）收入占液态奶产品的一半，纯甄、冠益乳、碧悠等酸奶产品占液态奶收入的31%。余下的冰品、奶粉产品则分别占总收入的4％和6%。

但在自身业务向好的同时，“外部品牌”业绩惨淡，却令蒙牛集团遭遇了其近8年来的第一次亏损，亏损额高达7.51亿元。

造成亏损的最大“拖累”正是雅士利。2013年6月，在奶粉业务上远远落后于伊利的蒙牛斥资百亿收购了雅士利，使得旗下一直处于短板的奶粉业务一跃进入第一梯队。然而，此后雅士利的业绩表现却一直在拖蒙牛的后腿。

2013年雅士利的年收入为38.90亿元（其中包括雅士利品牌26.60亿元，施恩6.6亿元，营养品5.46亿元，其他2260万元），到2016年，其年收入缩减到了只有22亿元，而这当中还包括欧式蒙牛、多美滋、阿拉婴配奶粉的销售收入。仅2016年，雅士利的收入就比上年下滑了20.2%之多。其中多美滋为蒙牛贡献营业收入1.01亿元，但也给蒙牛造成了5590.5万元的亏损。

实际上，这次亏损蒙牛早有准备。2016年12月15日，蒙牛就发布了盈警公告，称雅士利2016年将会产生亏损，冲减蒙牛的营运利润外，考虑到雅士利近年来的经营状况和财务表现，蒙牛将一次性对投资雅士利进行商誉减值计提，因此利润预计会出现亏损。从最新发布的财报看，在不含雅士利及商誉减值的情况下，蒙牛的净利润为16.869亿元，亦同比下滑27.6%。

奶粉业务外，蒙牛在产业链上游的布局也受到了损失。根据现代牧业财报，其去年亏损额高达7.42亿元，按照蒙牛当时25%的持股比例，带给蒙牛的净利润亏损约为1.9亿元。

2016年9月，卢敏放履新蒙牛总裁后，提出了“聚焦聚势、凝心凝力”的口号、并进行了组织结构调整，通过将原核心业务板块分成常温、低温、冰品和奶粉等独立事业部，试图给予每个业务单元更多自主权，从而能在低温奶和奶粉业务上获得突破。

现在看来，如何尽快扭转雅士利现在的困局，是摆在这位继任者面前的首要课。

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