去年靠投资百度外卖净利润翻了5倍后，味千拉面未能续写这一投资神话。今年上半年其业绩“变脸”，下滑八成。

8月23日，港股味千（中国）控股有限公司公布的2017年中报数据显示，其上半年实现营业额11.52亿元人民币，同比下滑2.5%；净利润1.09亿元人民币，同比下滑80.9%；基本每股收益0.10元；拟每股派现0.02元。

业绩下滑，关店数家，没了百度外卖庇护的味千，靠什么翻身？

业绩大幅变动

对于业绩下滑原因，味千拉面在公告中称是因为上半年集团同店销售增长下降及门店数量减少。到6月30日，集团共拥有快速休闲连锁餐厅649家，较2016年同期662家减少13家，其中上海关闭8家。

导致味千拉面净利润下跌超八成“翻脸”的原因是，其未能出现去年投资百度外卖的高收益回报项目。

2015年7月30日，味千宣布与Hina及Hanking成立财团，投资百度外卖，投资总额为7000万美元（其中味千通过全资子公司投资6000万美元），占百度外卖的股份低于10%。这笔投资生意直接让味千拉面2016年上半年的利润翻了五倍。

2016年上半年味千拉面的营业额为13.95亿港元，比2015年同期下降11.1%，主营业务净利润也只有1.17亿港元。但根据估值数据，当时百度外卖的公平值为12.88亿港元（1.66亿美元），味千拉面这笔投资入账的金融资产收益约为7.46亿港元。因此，虽然核心业务出现下滑，但其上半年股东应占溢利为6.71亿港元，增506.2%。

而在今年年报中，味千拉面“其他收益及亏损”一栏中，上述投资收益（去年同期为6.31亿元人民币）今年则并没有计算入内。而味千拉面在2017年财报中解释称，根据近期市场消息，与百度外卖相关的“通过损益按公平值入账之金融财产”存在一定的不确定性，并未对其估值进行重新评估，所以其公平值维持不变。

根据此前双方协议，味千方面以7000万美元投资百度外卖不足10%的权益，这也就意味着后者当时的交易估值为7亿美元左右。但根据媒体近日报道，饿了么或将以5亿美元的价格收购百度外卖，一旦这笔交易达成后，也就意味着百度外卖估值出现缩水。

同行业绩比较，全聚德亏，呷哺增长

全聚德：外卖业务上半年亏损243万元

被外卖牵连到业绩的，同样还有老字号全聚德。

日前，全聚德公布的2017年中报显示，其上半年实现营业收入8.64亿元，较上半年同期小幅下滑1.14%，归属于上市公司股东净利润为7680万元，较去年同期增长8.58%。

其中，全聚德试水互联网+外卖行业的“小鸭哥”宣告失败。在去年4月，全聚德与重庆狂草科技有限公司成立合资公司北京鸭哥科技有限公司，推出全聚德外卖“小鸭哥”，并在重庆、北京等地先后上线了烤鸭套餐外送服务。全聚德方面曾表示，希望可以通过外卖为全聚德门店带来10%的增量，并提升店面利润与订单。

但在运行的一年多时间中，这项自主品牌的外卖业务便一直处于亏损状态。财报显示，在今年上半年，鸭哥科技便亏损243.7万元，而其在去年全年的亏损也达到1344万元。在今年上半年，全聚德还为收购鸭哥科技记入了一笔约为197万元的商誉减值。

全聚德在公告中称，鸭哥科技已于今年4月停止营业。

呷哺呷哺：门店扩张 业绩同比增36.5%

8月23日，呷哺呷哺公布的2017半年报显示，其报告期内收入为15.75亿人民币，同比增长24.8%；净利润实现1.93亿元，较去年同期增长36.5%。

呷哺呷哺在公告中表示，公司业绩增长的原因在于努力扩张餐厅网络所致。此外，除了公司持续实施的采购成本控制措施外，也得益于国家的营改增政策，使得公司原材料成本有所削减，从而致使经营利润增加。

报告显示，去年同期这一数据分别为3.2倍、47.3元。但其餐厅门店数量出现了明显增长，由去年同期的553家增长到了650家。

其中，北京仍是呷哺呷哺最重要的市场，区域内的277家门店为其上半年贡献了8.3亿元的总收入，占比达到约53%。此外，报告期间呷哺呷哺共有177家餐厅提供外卖及送餐服务，来自外卖订单的收入也由去年同期的100万元增长至如今的500万元。

从餐饮行业市场表现来看，火锅市场处于增速最高点，“截至去年年底，火锅餐饮门店的增长速度排名行业前三，营业额排名行业第一。所以呷哺呷哺这样的连锁型企业，要借助行业的红利期来加速扩张，一方面是将未来数年内的开店计划押宝在市场高点，另一方面也可以借着品牌溢价和增速来降低扩张成本。”

智慧门店、机场店，危机下的无奈之举

主营业务发展乏力，千店计划搁浅

除了借投资项目润色业绩外，味千主营业务在近几年发展乏力。一度雄心勃勃的味千在2010年曾提出过千店计划，计划五年内将旗下的味千拉面门店拓展到1000家。

但理想很丰满，现实很骨感，味千此后的扩张速度一直在放缓。公开数据显示，味千2014年新增餐厅33家，到了2015年，新增餐厅数量仅有4家。

2015年3月，味千主席兼行政总裁潘慰曾宣布，2015年计划在全国新开70家门店。但到2016年结束，味千的门店数量却由2015年末的634家减少到2016年末的614家。门店的减少也成为2016年味千业绩下降的主要原因之一。

单店盈利能力下滑，品牌竞争力减弱

味千门店数量减少，同店业绩也下滑，正说明了味千目前已有门店的经营状况不容乐观，尤其是单店盈利能力的下滑，意味着品牌对于消费者的吸引力减退，品牌竞争力减弱。

味千在2016年“行业回顾”中也坦承，由于不断有新的资本和竞争者加入餐饮市场，以“80后”、“90后”为代表的年轻消费者逐渐成为消费主力军

味千显然也深深明白这些危机，于是在2016年对企业的战略进行调整，通过打造智慧数码化门店来提升客户体验。不仅如此，还签下了全球8000多个机场门店以及欧洲市场门店的经营权，并建立信息化系统手机消费者大数据，以期为精准营销打基础。

另外，在2017年味千还计划通过管理精细化、智慧高端化等措施来保持市场占有率。但业内人士预测，这些举措很难迅速为味千带来大幅提升，甚至在2017年门店数量还将继续减少，主营业务提供的净利润也难以提升。

短期翻身颇为艰难

欲借助门店智慧高端化等举措完成逆转的味千，面对此次饿了么折价并购百度外卖的传言会采取何种应对方式不得而知。但目前针对饿了么与百度外卖之间折价交易似乎已成定局。

有业内人士透露，饿了么与百度外卖的交易将被分为两大部分，一是百度外卖以5亿美元的价格出售；二是百度以3亿美元的价格打包部分流量入口资源给饿了么，包括手机百度、百度糯米、百度地图等，这一打包价格年限为五年，而百度搜索的年限则为两年。

总计8亿美元的交易金中，2亿美元为现金交割，饿了么增发3亿美元，交易完成后百度占有5%的饿了么股份，剩余的3亿美元锁定期为五年。

有分析人士称，味千作为百度外卖的参股企业，以往是能够享受到资本市场所带来的红利的，现阶段尤其是对于味千这样在主营业务领域表现欠佳的企业来说，资本市场起到了输血作用，可一旦出现变数，输血不畅，给企业带来的损失将不可估量。

另有观点也指出，味千作为上市企业，一旦由于此次事件造成企业股票的震荡，挫伤股东信心，味千接下来在业务转型以及创新方面的探索也将受到影响，使得企业进入恶性循环的怪圈。

味千作为快时尚休闲品牌，定位介于快餐与正餐之间，而这一定位在消费升级的大趋势下正面临越来越多的冲击，单纯通过门店智慧高端化难以扭转发展困境。

业界普遍认为，高端化破局的局限性加上投资项目收益的不确定性，味千短期内想要翻身将困难重重。而目前味千将如何探索，还有待观察。

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