新茶饮的疯狂进击依然在继续。

6月30日，奈雪的茶登陆港交所，股票代码“2150”，正式成为“全球茶饮第一股”。只不过，在获得431倍的超额认购下，奈雪上市首日破发。截至当天收盘时，奈雪的茶股价相比发行价跌去13.54%。截至北京时间6月30日下午4点，奈雪的茶市值293.63亿港元。

在奈雪上市前夕，喜茶传来再融资的消息。报道称，喜茶本轮融资均为老股东，新股东根本“挤不进来”。融资过程持续数月，融资完成后，喜茶估值预计可以达到600亿元。

奈雪上市，喜茶融资，估值数百亿，新茶饮风光无限。

6年，新茶饮从1.0到N.0时代

普遍认为2015年是新茶饮元年，几大品牌均在该年成立。茶颜悦色、奈雪的茶均创立于在2015年；喜茶在2015年由皇茶更名为喜茶；2015年的蜜雪冰城还在本土市场默默无闻，彼时，新茶饮刚开始萌芽，虽然舆论话题一片热闹，但热闹的背后，有人试水，有人蓄势，更多人在观望……

2015年的新茶饮，被称为餐饮业的“最后一片蓝海”，6年后的今天，新茶饮在红海深水区浮浮沉沉。6年时间，新茶饮跳跃式跨过了3大发展阶段。

第一阶段：市场教育期

2016年前后，各大茶饮品牌“不约而同”提出一个概念——新茶饮的“日常化”。

当时，新茶饮是有限的年轻群体手中的街拍利器、朋友圈常客，但并非日常饮品。就如同咖啡一样，想要真正打开中国市场，新茶饮需要带着产品走进消费者的“日常”。所有品牌都在期待现制茶饮能够像预制瓶装饮品一样适配人们的日常生活。

于是，各大品牌开始了声势浩大，五花八门的市场教育行动。

奈雪的茶提出“茶+软欧包”的新产品概念，采用大店+时尚空间设计的形式，诠释当代都市女性的质感生活；喜茶用一招“排队”的饥饿营销，炸翻年轻人的社交网络，“排队打卡喜茶”一时间成为一种潮流；茶颜悦色悄然在长沙刮起了国风……在几大头部品牌不遗余力的市场教育下，新茶饮的“国民度”陡然提升。

第二阶段：淘汰期

2018年前后，曾经试水的人挣钱了，蓄势的人已经进场了，观望的人开始跃跃欲试。新茶饮的同质化竞争开场了！

在产品层面，各大品牌加快创新节奏。一方面，以芒果、烧仙草、杨枝甘露等单品、爆品为战略定位的品牌开始崭露头角，另一方面，满杯水果、厚乳、渐层、小料等创新元素不断为新茶饮带来新活力。

在市场层面，大量新品牌在这个时期涌入市场，颇有你方唱罢我登场的气势。茶饮品牌很快被划分为两大阵营，一是真正走长线发展的品牌，二是山寨品牌与快招品牌。在长线品牌促进行业发展的同时，大量快招品牌赚“快钱”的行为为行业带来了阵痛。

头部品牌亦加快了布局。喜茶截至2019年底，在43个城市开出390家门店，小程序门店总数达到2150万；奈雪的茶招股书显示，截至2017年、2018年、2019年及2020年前三季度，奈雪的茶门店数量分别为44家、155家、327家和422家；茶饮界“拼多多”蜜雪冰城也在2018年、2019年高速扩张，一步步逼近万店规模……

新茶饮的品牌梯队已在这两年形成并渐趋稳定。在喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色等品牌发挥出其头部效应的同时，大量中小品牌在竞争中不断出局。

第三阶段：沉淀期

2019年至2020年间，新茶饮行业的竞争明显白热化。中小品牌奋起直追希望在主流赛道获得一席之地，头部品牌想方设法巩固头部地位。

奈雪的茶开始牵头制定行业标准，发行行业“白皮书”；喜茶也开始针对行业数据与发展趋势整理“白皮书”，茶饮行业总体向着品牌化、规范化的方向发展。

而在快招品牌骗术不断被披露，行业竞争加剧的背景下，创业者愈发理性，新茶饮走进冷静期与沉淀期，资深品牌更加成熟，新品牌表现更加亮眼。

资本“喝”茶，繁荣大于“泡沫”

茶饮行业发展飞速，资本功不可没。

加上日前的新一轮融资，喜茶已经完成5轮融资，前4轮融资分别在2016年、2018年、2019年与2020年完成，每次融资，都是上亿量级。

上市之前，奈雪的茶更是进行了多达6轮的融资，估值一度超过300亿。

今年上半年，包括泸上阿姨、茶小空、未来茶浪、茶生活等在内品牌也进行融资。茶饮依然是餐饮业最受资本青睐的品类之一。

然而，在资本图谋下，在动辄数百亿的估值下，关于茶饮行业的“泡沫论”一直都在。一些观点认为，茶饮行业过分繁荣的背后，是资本强行吹起的泡沫。奈雪的茶的招股书内容与首日破发的情况似乎也在“验证”这一论点。

招股书显示，奈雪的茶在2018年-2020年前三季度，营收分别为近10.9亿元、25亿元和21亿元，其中2019年同比增长130%，2020年前三季度受疫情影响同比增长了21%。净利润则分别亏损约0.697亿元、0.396亿元、0.275亿元，累计亏损约为1.368亿元。品牌这么火，居然在亏损？在新版招股书中，奈雪的茶2020年经调整净利润达到1664万元，扭亏为盈。

在高速扩张期“烧钱”打造品牌，“流血”造势，这种情况在业界并不鲜见，因此前期的亏损也并不意味着品牌的盈利能力差。资本或许或多或少吹起了行业的泡沫，但就目前看来，资本加速了茶饮行业的整体发展，繁荣大于泡沫。且随着行业的持续发展，不管是总体发展，还是品牌估值，都会趋于冷静、规范。

繁荣背后，盈利困境依然存在

奈雪的茶扭亏为盈，未来可期，但困境依然存在。

喜茶与奈雪的茶在业内有着绝对的头部领先优势，除了二者对阵外，几无其他对手。然而，在高速增长后，二者无一不在面对创新、增长疲软的问题，品牌的盈利能力也一直饱受诟病。这一点，其实和茶饮行业当前的特征也有着一定的关系。

1、急速跑马圈地

几乎所有的茶饮品牌都在争先恐后地抢占市场。蜜雪冰城的门店规模或将在今年年底逼近2万家。被称为茶饮界的“下里巴人”、“平民窟女孩救星”的蜜雪冰城在高速扩张后，将面临供应链、门店管理等多方面的挑战。

相对于蜜雪冰城这样的加盟品牌，只做直营的喜茶和奈雪在品控方面的表现更出色，但也意味着其运营成本的巨大压力。奈雪的茶更甚，自创立以来，奈雪的茶采用的即是大店模式，且其主要市场在一线城市。据招股书说明，2018年至2020年前三季度，奈雪在一线城市门店数量分别达到87家、138家和155家。

急速跑马圈地的背后，可能不是持续加持的盈利能力，而是走低的口碑和上升的成本。

2、出新压力巨大

在喜茶公示的2020年度报告中，喜茶平均每1.2周就会推出一个新品。2020年喜茶推出了生打椰椰系列、多肉玫珑瓜、雪山莓莓桂花冻、酒酿桂花冻、趣厚牛乳波波等新品，其中不乏爆款。2020年，奈雪的茶亦进了100+次创新，今年春夏，奈雪的茶又以一款霸气玉油柑引爆了茶饮界。

喜茶和奈雪的茶一直在出新的路上你追我赶，与喜茶、奈雪的茶一样，每一个茶饮品牌，都在承受着创新的压力，如果创新能力跟不上，就等着被其他品牌的爆品碾压。

3、同质化竞争

在头部品牌盈利能力被质疑的同时，大量山寨门店却赚得盆钵满盈。这些门店没有市场拓张、新品研发等方面的压力，只跟在品牌的后面模仿、复制，分食“爆品”效应带来的利润。作为一个在产品、模式方面都门槛更低的餐饮品类，茶饮业的同质化竞争注定愈演愈烈。

饮Sir说

奈雪的茶上市，无论表现如何，都为茶饮行业提供了一个“范本”。下一个茶饮品牌上市时，不会再像奈雪的茶一样，面对无对标、无参考的情况。同时，小茶饮跑出上市公司，对茶饮行业终究是一种激励。

总体来说，奈雪的茶，以及其他品牌，乃至整个行业，未来发展可能都充满曲折，但可期、可待！

本文作者饮Sir，由饮品报原创首发，转载请注明来源饮品报（ID：DrinkNewspaper），违者将依法追究责任！