又有餐饮股将要上市，拥有“台湾牛肉面”餐厅品牌的皇玺餐饮集团上周五递交创业板上市申请，机场餐厅营运表现首次被详细披露，旗下5间机场店平均毛利率高达八成以上，甚至超越近年堪称“高档茶餐厅”的翠华（01314.HK）。不过，有餐饮行业分析员认为，盈利能力并不能单纯看毛利率，纯利率才能真正反映赚钱能力。

皇玺餐饮旗下拥有“台湾牛肉面”、“中国厨房”、“Nosh Cafe &；Bar和“阿玛港澳门餐厅”四大品牌，一共在香港经营7家分店，其中在香港国际机场设有4家餐厅和1家外卖亭。截至今年3月底的财政年度内，5间机场餐厅合计收入达9653.8万港元，同比增长5.46%，占总收益的76.9%。

智通财经获悉，位于机场的餐厅和外卖亭毛利率极高，有四间店的毛利率高逾8成。以中国厨房店为例，去年毛利率高达87.3%，即每100港元营业额，87.3港元是毛利。另外两家分别位于九龙城和尖沙咀的台湾牛肉面分店，毛利也只比机场店略低，分别为73%和63.2%，媲美翠华约70%的毛利率表现。

有餐饮行业分析员表示，香港中档餐厅毛利率高逾八成属于相当高的水平，毕竟餐营业属于人手密集、劳动性高的行业。不过，机场的地理位置可提高食品售价，加上食物流程及选择或许较为单一，有助皇玺餐饮节省人力成本，从而提高毛利率。

不过，上市分析员也提醒，盈利能力并不能单纯看毛利率，最直接客观的方法是分析纯利率。一般餐厅纯利率只有10%左右，以翠华为例，年纯利率约9%，属于正常盈利水平。皇玺餐饮本财年收益同比下跌11.1%至1.26亿港元，纯利润为1262万港元，较上年同期下跌超过四成，年度纯利率也比上年同期下跌5个百分点至10%。由此可见，虽然皇玺餐饮毛利率几乎为同行之冠，但盈利能力也只属于正常水平。

除自有品牌外，皇玺餐饮也投资不少餐饮品牌，其中持有“左麟右李”餐饮30%的股权。皇玺餐饮表示，自2013年以来，已给“左麟右李”品牌拥有人提供餐饮管理及顾问服务。

皇玺餐饮称，集资额拟用于开设新店、翻新机场店、招聘和员工培训、市场推广和升级现有店铺系统及设施。集团拟在今后两个财政年度内，合计耗资近3000万港元，每年新开3家店来扩大规模。

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