2017年1月18日，证监会发审委通过绝味食品拟登陆上海证券交易所审核，绝味食品将登陆A股主板，成为继煌上煌（2012年登陆深交所）、周黑鸭（2016年11月港股上市）之后的“鸭脖第三股”。

在鸭脖这个曾经只存在于街边店的地方性美食品类里，竟然诞生了三家上市公司。并且，已经上市的两家中，煌上煌的股票在2016年还曾一字涨停。而且除去这三家上市公司之外，2016年1月，另一知名鸭脖品牌“久久丫”也获得上市公司新希望1.7亿元的投资。

鸭脖化身休闲食品，频受资本青睐

曾经作为路边摊的鸭脖能不断受到资本市场认可，原因一方面在于绝味、周黑鸭等食品企业一改传统夫妻店路边摊的形式，用现代化的工厂将鸭脖变成了可以量产的标准化产品，从而使其行业规模不断扩大，未来极具市场前景。

另一方面也与消费升级的大趋势密不可分。随着经济增长，人均收入提高、城镇人口不断增长、人们闲暇时间与休闲开支增加以及销售渠道的快速发展。整个食品行业，尤其是休闲食品行业快速增长，成为消费升级最明显的领域。比如坚果类的品牌“三只松鼠”、辣条界的流量担当“卫龙辣条”、零食爆品“劲仔小鱼”等等，都在市场上大放异彩。而以鸭脖为代表的卤制品，自打从餐桌食品转变成休闲食品的画风后，就成了其中最受益的品类之一。虽然已经有了这三家上市公司，但千亿级的休闲卤制品市场还有巨大增长空间。

加盟至上，绝味的弯道超车

绝味鸭脖起步于2004年，公司成立于2008年12月，比其对手周黑鸭晚了数年。但不同于周黑鸭全部直营的发展战略，一开始，绝味创始人戴文军就采取了以直营连锁为引导，加盟连锁为主体的发展模式，迅速扩大势力范围。初期，加盟商每年仅向绝味缴纳4000元到8000元不等的加盟管理费，三年后只交管理费。之后，绝味鸭脖门店数量与销量急剧上升。到2013年末，绝味的加盟店有5600家，主营业务90%以上来源于加盟商。

同时，为了与渠道规模相匹配，绝味引进了投资，对生产基地、中央厨房进行扩建。再之后，复兴创投、周原九鼎等资本进入，推动绝味飞速扩张。近三年时间，绝味鸭脖以每年1000家加盟店的速度增长，实现弯道超车，跃居三家上市公司市场规模首位。

据其招股书透露，截止到2015年底，绝味鸭脖已经在全国28个省市自治区开设了7172家门店，其中加盟门店7044家。而煌上煌的门店数只有绝味一半，去年底周黑鸭上市时，门店数只有715家，且集中在华中地区。

除去差异化的门店扩张战略外，绝味在产品创新上也一直不遗余力。绝味围绕鸭脖进行产品扩展和延伸。除鸭脖之外，鸭架、鸭舌、鸭掌等，都被其制成熟食销售，没有一点浪费。绝味鸭脖拥有素菜系列、黑鸭系列、酱鸭系列等近200个品种。但可惜，除了引以为傲的鸭脖系列，差强人意的素菜系列，其他两个系列的产品销量都很少。绝味鸭脖的酱鸭，受周黑鸭同等系列压制，市场表现不温不火。

成也萧何，败也萧何

尽管以加盟为主的模式让绝味获得了快速发展，但也成为制约绝味想象空间的重要因素。2015年，绝味实现营业收入29亿元，利润3亿元，而周黑鸭营业收入24亿元，利润5.5亿元，煌上煌营业收入11亿元，利润0.65亿元。上文提到三个品牌的门店分别是：7172家、715家、3000余家，可以说周黑鸭用绝味1/10的门店创造了绝味近两倍的利润。

其中原因就在于周黑鸭门店都是直营，保持了食品和服务一贯的口味和质量，不仅一直受到消费者的欢迎，而且也创造出了极高的坪效和利润。同时配合颇有成效的休闲食品品牌塑造和多渠道营销的战略，周黑鸭有了更好的定价能力和用户忠诚度。而反观绝味鸭脖，品牌形象有些老化，虽然也有尝试做社群，重构产品包装，但是始终反响平平。

周黑鸭产品单价比较高，每千克约80元。相比之下，除去向加盟商收取数额不等的费用外，绝味鸭脖以每千克36元的批发价格卖给加盟商，单位产品的利润率远逊色周黑鸭。

食品安全成其品牌发展最大障碍

同时，食品安全一直是困扰卤制品行业的问题，而绝味鸭脖尤甚。作为三家上市公司规模最大的企业，绝味鸭脖的上市时间却是最晚，而且，上市之路颇不平坦。早在2014年9月，绝味便在证监会网站上首次披露了招股书，不过其IPO一直未有实质性进展。直到去年6月，绝味鸭脖再次发行招股说明书，公开发行不超过9000万股，募集资金主要用于江西、湖南、上海等8家食品加工项目建设和湖南营销网络建设和培训中心及终端信息化升级，终于获批。

阻断其上市进程，也是另一个制约着绝味上市后想象空间因素的就是其频发的食品安全问题。绝味鸭脖一直采取以直营连锁为引导，加盟连锁为主体的销售模式，并以加盟连锁模式获得快速扩张。然而，由于总部对加盟商管控不严，屡屡曝出食品安全问题。绝味食品招股书也提示了其存在加盟模式管理风险和食品安全风险，称绝味食品门店共有114次被抽检发现问题。

上市后的绝味鸭脖，将受到全体公众的监督，除了要在激烈竞争中保持优势外，更需在食品安全方面下足功夫。毕竟7172家门店任何一家出现问题都将对品牌造成不可磨灭的危害。