话说2014-2017年，一边是各类“资本是美女还是野兽”的讨论，一边是餐饮与资本的不断联姻，很是热闹。

最近几年，总是出现资本追着餐饮品牌跑的新闻。先可以质疑这些新闻本身的真伪性，再必须仔细分辨这些资本投入的阶段，更多是天使投、A轮，这些更多是基于餐饮本身易合伙的属性及餐饮BOSS与一些资本的关系走动促成，餐饮品牌走向Pre-IPO，引起PE投资的有是有，屈指可数。

这篇文章，无非就是憨子挠挠餐饮BOSS面对资本的心里痒痒。

资本投资项目败多赢少

我拿不拿融资?

近三年，金融投资餐饮，固然有雕爷牛腩、黄太吉、叫个鸭子等失败案例，但推动餐饮行业发展，却是更多其他新锐品牌。说他们败多赢少，有失公允。如下图，就是这些新锐品牌，在资本的帮扶与推动下，推动中国就餐生活方式不断向前。

此外，金融资本投资的餐饮品牌，媒体十分关注大家也十分关注，比较热闹。但是，在三四万多亿市场的餐饮大海里，这些其实微乎其微。

譬如弘毅、天图的金融资本参与的餐饮只是浮在海面的冰山一角。 譬如九毛九、海底捞乃至地方小餐饮公司等实业资本，他们内部孵化与资金募集，却是冰山中间主体。譬如餐赢餐败餐银行、美心餐饮等持牌人资本及正新鸡排加盟者、杨国福加盟者等等渠道资本，才是冰山最大主体。

因此，做餐饮，不是自己避开不避开资本的问题，而是如何与各类不同形态资本切磋的问题。

餐饮企业上市前途未卜

我拿不拿融资？

一方面，憨子认为“差距=潜力”，拿中日对比来说，日本一共有不少于62家餐饮类上市公司，而国内满打满算也只有10家左右。以日本的餐饮市场体量与中国的餐饮市场体量比较来说，我们餐饮企业餐饮品牌走向资本市场之路，在未来应该有一个巨大的提升空间。

另一方面，拿憨子参与IPO的浅薄经验来看，随着国内A股IPO上市的各类隐形门槛不断降低，各类显性门槛不断提高，譬如信息披露真实性、利润可持续增长。国内一批类似海底捞、九毛九这类企业集团化、产品标准化、分工精细化、团队职业化，特别是财务健全化的餐饮团队，越来越多，不止三家五家，将在未来实现企业上市。

有人说，“切！即使餐饮可以上市，也就几家几十家而已，轮也轮不到我。我即使PE，上市机会也是渺茫呀。”是的，上市是小概率事件。但是，上市未成功的餐饮企业，更容易与关联上市企业联姻并购，实现间接上市！

另外，一旦上市餐饮企业增多，资金资源集中度必然加剧，一直慢慢构建的餐饮格局可能就迅速重构。

现在很赚钱

我拿不拿融资？

餐饮竞争日趋激烈，资本帮助餐饮企业快速构建品牌护城河，意义不同寻常。

融资，可以建立区域品牌护城河，打造区域小霸王或细分市场小冠，就算销售额只有几个亿，自己良性经营也是价值非凡。融资，可以把自己融入全国知名品牌，也是一种成功。融资后如有上市计划，即便上市失败，并购其实就是另外一种方式上市。

于是，餐饮企业发展面临两种战略抉择。上楼梯战略，就是企业完全依赖自己的资金积累滚动发展，并把自己的利润不断投入扩大再生产，使企业像滚雪球一样逐渐长大。上电梯战略，则是借助金融资本的力量，使企业的实力迅速提升，一步占领竞争的制高点。

很明显，轻餐饮、互联网餐饮、单品爆款餐厅、网红餐厅等等新餐饮，扩张快，往往选择上电梯战略。八大菜系中餐厅及传统酒楼，扩张慢，往往选择上楼梯战略。

另外，资本带来的不仅是资金，还有资源。很多投资机构具有多年的投资、咨询及管理经验，这会给你突破台阶之后带来更多的价值。

当然，这类痒痒的“患者”，有可能更是吃不到葡萄说葡萄酸?

人老了不想冒险

我拿不拿融资？

空仓也是风险，进行投资多元化分散风险更合理。餐饮老人往往就是餐饮大咖。应该学一下柳传志，联想PC虽然业务增长很慢，但他很聪明的做对了一件事——他花了很多的钱成立了弘毅资本。

他说他可能干不了PC以外的事，但他可以花钱让别人干创新的事。如果你有一个赚钱的业务不想冒险这很好，其实你可以做一点其他的事情，你可以参与投资，你可以跟别人合伙做一点其他的东西，不一定一个人承担风险。

满仓踏空也是风险，现在赚钱的生意可能会很快变成包袱。老餐饮人，拿融资，不但可以继续做好餐饮，而且可以成立基金，扶持年轻人做餐饮。我们越来越领悟，铁打的餐饮公司，流水的餐饮项目，决定着餐饮公司更是一个类平台。

随着餐饮财富积累越来越大，越来越多老餐饮人，开始选择做餐饮教练。餐饮教练，不是简单的培训，更是投资年轻人，指导年轻人做他们新一代餐饮。老餐饮人打造的资本，业务成长性往往胜过普通金融资本。

想主导企业发展

我拿不拿融资？

很多人，遇到这个诉求，就搬“餐饮分工进入分工细化时代、合伙人时代”等内容，道貌岸然地轮番教育。听者点头说是，其实，这只是礼貌，他们没往心里去。在憨子看来，一个人期望主导企业发展，这是人性之本。无论你用糖衣炮弹遮掩，还是用商业模式遮掩，或是用中式管理哲学遮掩，都无济于事。

憨子想呀，一个餐饮公司，可以打造“四个不同股权模式的餐饮品牌”。

把第一个餐饮品牌当老婆养，只有自己能碰，别人碰不得。由你独资经营或由家族经营，是留给自己养老的嫡系部队。

把第二个餐饮品牌当儿子养，也是自己嫡系，但不妨让外姓人（例如媳妇）染指，可是控股权和品牌要牢牢抓在自己手里，生出来的孙子都要姓自己的姓。

把第三个餐饮品牌当女儿养，找个好婆家嫁出去，赚一份好彩礼，让外姓人去控股，别人驾辕你拉套，生出来的外孙姓人家的姓，自己参股跟着沾点光就行。

把第四个餐饮品牌当猪仔养，养大了找个有实力的主顾卖个好价钱，一次了断。

退一万步说，自己把餐饮品牌当老婆养。资本参与进来，也只是站在门窗外看着你们“亲热”，他不是第三者，他懒得进你“卧室”。就是说，其实，融资餐饮行业的主导权，融资后还是掌握在自己手里。

见了投资机构不知道怎么忽悠

如何提高忽悠能力？

首先，必须如何包装项目故事。报告文学和科幻小说这两个部分缺一不可，相辅相成。光有油米柴盐，没有远大理想，投资者会觉得没劲，光有远大理想，没有柴米油盐，投资者会觉得没底。报告文学给了投资者一个风险底线，让他们看到即使输到底还会剩下些什么。

科幻小说，给了投资者一个想像的空间，让他们满怀激情地展望最多能赢多少。从2015-2016年一些炒作成功的餐饮投融资来看，科幻小说超过了报告文学。从2017年的知名餐饮投融资来看，譬如奈雪的茶、美奈小馆、大弗兰、松哥油焖大虾及义泰昌来看，越来越务实。

其次，包装项目经营模式。餐饮项目经营模式的宗旨是如何赚钱，这是衡量它优劣的主要指标。把上面三个维度的数据写得真实详尽，投资者看到未来希望，融资，就成功一半。

第三，找一个智囊团队，弥补自己的融资短板。让这个智囊成为你的合作伙伴，协助你融资，帮你项目包装、帮你连接资本，帮你谈项目估值。融资，就成功了另外一半。

资本家都是吸血鬼

把我的股份都吸干了怎么办？

餐饮BOSS在引入资金杠杆时，担心吸干股份，但是，这是普遍的“弱者心理”而已。

其实，企业家跟资本家坐在一起的时候，资本家是弱势群体。因为企业家有很多内部信息资本家是不知道的，到底能不能把这个企业干好企业家很清楚，你最了解你的行业、你最了解你的团队、你最了解你能干到什么样子，在这里面你是有优先权的。

投资者的资本是杠杆，如果你做出的业绩能够超出杠杆分成所带来的收益，比如说你拿了三千万，给了资本30%的股份，只要你的增长超过30%，你的收益就大过资本的收益。如果你的增长小于30%，意味着你要割肉给他，所以你可以判断你到底有没有能力超越资本杠杆幅度，分了他之后你是否有更多的收益。

你对自己是有信心的，你就大胆的拿钱，他虽然稀释了你的股份，但是他给你带来了更多的增值实现十倍百倍的增长，让你做了当你没有资本时做不到的事情。

在这里面，企业家是有主动权的，但是没有必要一条道走到黑。你没有把握给企业带来增值的时候不要随便拿钱，这个结局会非常惨。比如俏江南在当年拿了一笔钱，因为他对自己的预期过高，估值很高，过了四五年发现业绩没做好，钱又花了，估值掉了一半。

最后投资人说你必须还我钱，结果只有把企业的控股权转给投资人，这就是因为你没有能力去实现超越杠杆的回报。当你没有能力超过杠杆回报的时候不要随便拿钱。

憨子的上面文字，只是借上帝之眼，用餐饮BOSS视角，侃侃而谈“餐饮品牌该不该拿资本的钱”。

对既不是高回报，又不是低风险，还不容易通过上市/并购以退出的餐饮，真正有投资兴趣的资本，相比TMT、互联网、新能源新材料，其实，少之又少。

所以，另外一个尴尬的问题就来了：餐饮品牌能否拿到资本的钱呢？这个问题也很重要，至少同等重要。改篇再撩。

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